TARGET2-Securities (T2S)

Definition des Begriffs

TARGET2-Securities (T2S) ist die zentrale pan-europäische Plattform des Eurosystems für die Abwicklung von Wertpapiergeschäften in Zentralbankgeld. Die Plattform wurde am 22. Juni 2015 in Betrieb genommen und wird von vier Zentralbanken des Eurosystems betrieben, der Deutschen Bundesbank, der Banque de France, der Banca d'Italia und der Banco de España, unter Koordination der Europäischen Zentralbank (EZB). T2S ermöglicht die gleichzeitige Übertragung von Wertpapieren und Zahlungen nach dem Delivery-versus-Payment-Prinzip (DvP) und schafft damit eine sichere, harmonisierte und kosteneffiziente Abwicklungsinfrastruktur für den europäischen Wertpapiermarkt.

Vorkommen und Verwendung

T2S wird im gesamten europäischen Finanzmarkt eingesetzt. Aktuell sind 24 Zentralverwahrer (Central Securities Depositories, CSDs) aus 23 europäischen Ländern an die Plattform angeschlossen, darunter sowohl nationale CSDs als auch internationale CSDs wie Euroclear Bank und Clearstream Banking SA. Die Plattform wickelt Wertpapiergeschäfte in mehreren Währungen ab, neben dem Euro auch in dänischen Kronen, seit Oktober 2018.

Marktteilnehmer benötigen für die Nutzung von T2S ein Wertpapierkonto bei einem angeschlossenen CSD sowie ein dediziertes Geldkonto (Dedicated Cash Account, DCA) bei einer der verbundenen Zentralbanken. Die Migration der teilnehmenden CSDs erfolgte zwischen 2015 und 2017 in fünf Wellen. Clearstream Banking Frankfurt migrierte im Februar 2017.

Relevanz

T2S ist eine der wichtigsten Finanzmarktinfrastrukturen Europas und trägt maßgeblich zur Integration und Stabilität des europäischen Kapitalmarkts bei. Die Plattform:

• Reduziert Abwicklungsrisiken durch Nutzung von Zentralbankgeld
• Harmonisiert Abwicklungspraktiken über nationale Grenzen hinweg
• Senkt Kosten für grenzüberschreitende Wertpapiergeschäfte erheblich
• Ermöglicht effizientere Liquiditäts- und Collateral-Management-Prozesse
• Fördert Wettbewerb zwischen Post-Trading-Dienstleistern
• Beschleunigt die Abwicklung durch Echtzeit-Settlement

Ende 2023 waren 892 aktive Dedicated Cash Accounts für Euro-Settlement auf der T2S-Plattform registriert. T2S steht im Zusammenhang mit EU-Regulierungen wie der Central Securities Depositories Regulation (CSDR), der Markets in Financial Instruments Directive (MiFID) und der European Market Infrastructure Regulation (EMIR).

Beispiel/Synonyme oder verwandte Begriffe

• Synonym: TARGET2-Wertpapierabwicklungssystem
• Verwandte Begriffe:
  • DvP (Delivery versus Payment), gleichzeitige Lieferung von Wertpapieren und Zahlung
  • CSD (Central Securities Depository), Zentralverwahrer
  • TARGET2, Zahlungsverkehrssystem für Großbetragszahlungen
  • TIPS (TARGET Instant Payment Settlement), Echtzeit-Zahlungsverkehrssystem
  • CSDR (Central Securities Depositories Regulation), EU-Verordnung für Zentralverwahrer

Weitere Informationen

Rechtsgrundlagen sind im T2S‑Framework-Agreement sowie in der T2S‑Guideline (ECB/2012/13) verankert.

Beteiligte Institutionen sind die Europäische Zentralbank (EZB), die Zentralbanken des Eurosystems, Danmarks Nationalbank sowie 24 angeschlossene CSDs.

Verknüpfte Regelwerke sind CSDR, MiFID II, EMIR und die Capital Markets Union-Initiative der Europäischen Kommission.

Weiterführende Details, regulatorische Vorgaben und Methodikbeschreibungen finden Sie auf Regupedia: www.regupedia.de