Research Payment Account (RPA)

Definition des Begriffs

RPA steht für Research Payment Account, deutsch etwa Forschungskostenkonto. Der Begriff bezeichnet im MiFID-II-Regime ein separates Verfahren zur Finanzierung von Research, das Wertpapierdienstleistungsunternehmen von Dritten beziehen. Research umfasst Analysen, Studien oder sonstige Informationen, die eine Anlagestrategie, Finanzinstrumente oder Emittenten betreffen und Anlageentscheidungen unterstützen können. Das RPA dient dazu, Zahlungen für Research von Ausführungsentgelten zu trennen und Interessenkonflikte bei der Annahme geldwerter Vorteile zu begrenzen. Rechtlich ist das Modell in den Vorgaben zu Zuwendungen und Research verankert, insbesondere in Artikel 13 der Delegierten Richtlinie (EU) 2017/593 zur MiFID II.

Vorkommen und Verwendung

Ein Research-Payment-Account wird von einem Wertpapierdienstleistungsunternehmen eingerichtet und kontrolliert. Es kommt vor allem bei Portfolioverwaltung, Anlageberatung und institutioneller Vermögensverwaltung vor. Die Finanzierung erfolgt durch eine gesonderte Research-Gebühr, die mit Kunden vereinbart und vorab offengelegt wird. Das Verfahren umfasst typischerweise:

• Festlegung eines Research-Budgets,
• Zuordnung der Kosten zu Kunden oder Portfolios,
• Auswahl und Bewertung externer Research-Anbieter,
• laufende Überwachung der Zahlungen und des genutzten Research,
• regelmäßige Information der Kunden über Budget und Belastung.

Relevanz

Das RPA ist für Institute relevant, weil es den Umgang mit Dritt-Research dokumentierbar und kontrollierbar macht. Es unterstützt die Entbündelung von Research-Kosten und Transaktionskosten. Dadurch sollen verdeckte Anreize bei der Auswahl von Handelsplätzen, Brokern oder Research-Anbietern reduziert werden. Für Kunden schafft das Verfahren mehr Transparenz darüber, ob und in welcher Höhe Research-Kosten zusätzlich zur Verwaltungs- oder Beratungsvergütung getragen werden. Für Compliance-Funktionen bildet es einen prüfbaren Nachweis der Mittelverwendung.

Beispiel / Synonyme oder verwandte Begriffe

• Research Payment Account: englische Langform für RPA.
• Forschungskostenkonto: beschreibende deutsche Übersetzung.
• Research-Budget: vorab festgelegter Kostenrahmen für externes Research.
• Inducements: Zuwendungen, die aufsichtsrechtlich nur unter engen Voraussetzungen zulässig sind.
• Unbundling: Trennung von Research-Zahlungen und Ausführungsleistungen.

Weitere Informationen

Das RPA steht im Zusammenhang mit MiFID II, der Delegierten Richtlinie (EU) 2017/593 und nationalen Umsetzungen durch Aufsichtsbehörden. Zentrale Anforderungen betreffen Kundenvereinbarung, Offenlegung, Budgetkontrolle, Qualitätsbeurteilung des Research und Verbot der Finanzierung interner Research-Kosten über das Konto.

Weiterführende Details, regulatorische Vorgaben und Methodikbeschreibungen finden Sie auf Regupedia: www.regupedia.de