Mortgage Backed Securities (MBS)

Definition des Begriffs

Mortgage Backed Securities, abgekürzt MBS, sind handelbare Schuldverschreibungen, deren Zahlungsströme aus einem Pool grundpfandrechtlich besicherter Darlehen stammen. Die zugrunde liegenden Kredite bestehen meist aus Wohnimmobilien oder Gewerbeimmobilienfinanzierungen. Originatoren, etwa Banken oder Hypothekenfinanzierer, bündeln Forderungen und übertragen sie auf eine Zweckgesellschaft. Diese emittiert Wertpapiere an Investoren und leitet Zinszahlungen und Tilgungszahlungen der Kreditnehmer weiter. MBS sind eine Form der Verbriefung und werden im Kapitalmarkt zur Refinanzierung, Risikoübertragung und Portfoliosteuerung genutzt. Der rechtliche Rahmen ergibt sich je nach Emissionsort aus Wertpapierrecht, Prospektrecht, Verbriefungsrecht, Bankaufsichtsrecht und Verbraucherschutzrecht.

Vorkommen und Verwendung

MBS kommen vor allem in Hypothekenmärkten mit standardisierten Kreditdaten, ausgebauten Kapitalmärkten und professionellen Servicing Strukturen vor. Emittenten strukturieren die Papiere häufig in Tranchen mit unterschiedlicher Rangfolge, Laufzeit, Verzinsung und Verlustbeteiligung. Ratingagenturen, Verwahrstellen, Servicer, Treuhänder und Investoren sind regelmäßig eingebunden.

Kernbereiche sind:

• Kreditpool, Zusammensetzung, Beleihungsausläufe, Laufzeiten und Schuldnerqualität
• Zahlungsstruktur, Tilgungsprofile, Vorfälligkeitsrisiken und Zinsänderungsrisiken
• Tranchierung, Rangfolge, Besicherung, Überdeckungen und Verlustzuweisung
• Offenlegung, Datenqualität, laufendes Reporting und Investoreninformationen

Relevanz

MBS sind relevant, weil sie Banken Liquidität verschaffen und Kreditrisiken aus Bilanzen oder Portfolien herauslösen können. Für Investoren bieten sie Zugang zu hypothekarisch besicherten Zahlungsströmen, erfordern aber eine genaue Analyse von Kreditqualität, Struktur, Zins und Liquiditätsrisiken. Vorzeitige Rückzahlungen können Laufzeit und Rendite verändern. Sinkende Immobilienwerte oder steigende Ausfälle belasten nachrangige Tranchen zuerst. In der Finanzmarktaufsicht stehen MBS wegen Transparenz, Risikogewichtung, Eigenmittelunterlegung und Interessenkonflikten im Fokus. Ihre Bedeutung ist eng mit ABS, Covered Bonds, CRR und europäischen Verbriefungsregeln verbunden.

Beispiel / Synonyme oder verwandte Begriffe

• Mortgage Backed Security, Singularform eines MBS
• Residential Mortgage Backed Securities, RMBS, besichert durch Wohnimmobiliendarlehen
• Commercial Mortgage Backed Securities, CMBS, besichert durch Gewerbeimmobiliendarlehen
• Asset Backed Securities, Oberbegriff für verbriefte Forderungen
• Covered Bonds, gedeckte Schuldverschreibungen mit anderem rechtlichem Sicherungsmechanismus

Weitere Informationen

Wichtige Regelungsbezüge bestehen im europäischen Verbriefungsrahmen, im Prospektrecht, in Offenlegungspflichten und in bankaufsichtlichen Eigenmittelvorgaben. Für Institute sind Due Diligence, Risikoretention, Stresstests, Datenprüfung und klare Zuständigkeiten wesentlich. Aufsichtsbehörden prüfen, ob Risiken angemessen bewertet, modelliert, berichtet und mit Eigenmitteln unterlegt werden. Bei einfachen, transparenten und standardisierten Verbriefungen können besondere regulatorische Erleichterungen greifen, wenn alle Voraussetzungen erfüllt sind. MBS verbinden Immobilienkreditgeschäft, Kapitalmarktfinanzierung und strukturierte Produkte in einem Wertpapier.

Weiterführende Details, regulatorische Vorgaben und Methodikbeschreibungen finden Sie auf Regupedia: www.regupedia.de