Longer-term Refinancing Operations (LTRO)

Definition des Begriffs

LTRO bezeichnet Longer-term Refinancing Operations, auf Deutsch längerfristige Refinanzierungsgeschäfte. Es handelt sich um geldpolitische Kreditgeschäfte des Eurosystems, mit denen die Europäische Zentralbank und die nationalen Zentralbanken Geschäftsbanken Zentralbankliquidität für einen längeren Zeitraum bereitstellen. LTROs sind befristete besicherte Refinanzierungsgeschäfte. Banken erhalten Mittel gegen notenbankfähige Sicherheiten und zahlen dafür einen Zinssatz, der je nach Ausgestaltung fest oder variabel sein kann. Die rechtliche Verankerung liegt im Statut des Europäischen Systems der Zentralbanken sowie in den geldpolitischen Rahmenvorgaben des Eurosystems.

Vorkommen und Verwendung

LTROs werden im Rahmen der Offenmarktgeschäfte eingesetzt und über standardisierte Tenderverfahren abgewickelt. Teilnahmeberechtigt sind grundsätzlich geldpolitische Geschäftspartner des Eurosystems, insbesondere Kreditinstitute, die die Zulassungskriterien erfüllen und ausreichende Sicherheiten stellen. Die klassischen LTROs haben üblicherweise eine Laufzeit von drei Monaten und ergänzen die wöchentlichen Hauptrefinanzierungsgeschäfte. In besonderen Marktphasen können längere Laufzeiten, Vollzuteilung oder zusätzliche Serien vorgesehen sein.

Kernbereiche sind:

• Bereitstellung von Zentralbankgeld zur Steuerung der Liquidität im Bankensystem;
• Besicherung durch zugelassene marktfähige oder nicht marktfähige Vermögenswerte;
• Zuteilung über Mengentender oder Zinstender, abhängig vom geldpolitischen Beschluss;
• Rückzahlung am Laufzeitende ohne dauerhafte Bilanzfinanzierung der Banken.

Relevanz

LTROs stabilisieren die Refinanzierungsbedingungen von Banken und unterstützen die Transmission der Geldpolitik in die Realwirtschaft. Sie können Spannungen am Geldmarkt verringern, weil Institute planbare Liquidität über mehrere Monate oder Jahre erhalten. Für Institute beeinflussen LTROs Liquiditätsplanung, Sicherheitenmanagement, Refinanzierungskosten und die Zusammensetzung der Zentralbankverbindlichkeiten. Die Nutzung kann sich auf Kennzahlen wie die Liquiditätsdeckungsquote, den stabilen Refinanzierungsbedarf und interne Liquiditätsstresstests auswirken. In Krisenprogrammen dienen längere Refinanzierungsgeschäfte zudem der geldpolitischen Beruhigung, bleiben aber keine Eigenkapitalmaßnahme.

Beispiel / Synonyme oder verwandte Begriffe

Verwandte Begriffe sind:

• MRO, Main Refinancing Operations, wöchentliche Hauptrefinanzierungsgeschäfte mit kurzer Laufzeit;
• TLTRO, Targeted Longer-term Refinancing Operations, gezielte längerfristige Geschäfte mit Bedingungen zur Kreditvergabe;
• PELTRO, Pandemic Emergency Longer-term Refinancing Operations, pandemiebezogene längerfristige Refinanzierungsgeschäfte;
• Tenderverfahren, Zuteilungsmechanismus für geldpolitische Geschäfte.

Weitere Informationen

Maßgeblich sind die Vorschriften zu Offenmarktgeschäften, Sicherheiten, Geschäftspartnerfähigkeit, Bewertungssätzen und Risikokontrolle. Die praktische Ausgestaltung wird durch Beschlüsse des EZB-Rats bestimmt und durch die nationalen Zentralbanken operativ umgesetzt. Für Banken sind Ankündigung, Laufzeit, Zinssatz, Sicherheitenabschläge, Rückzahlungsoptionen und Berichtspflichten zentrale Parameter. LTROs stehen im Zusammenhang mit Liquiditätssteuerung, geldpolitischer Transmission, Bankenaufsicht und dem Sicherheitenrahmen des Eurosystems.

Weiterführende Details, regulatorische Vorgaben und Methodikbeschreibungen finden Sie auf Regupedia: www.regupedia.de