Exchange-traded fund (ETF)

Definition des Begriffs

ETF steht für Exchange-Traded Fund, auf Deutsch börsengehandelter Fonds. Ein ETF ist ein Investmentfonds, dessen Anteile fortlaufend an einer Börse gehandelt werden. Häufig bildet er einen Index wie einen Aktien-, Renten- oder Geldmarktindex ab. Der Fonds verfolgt damit meist ein passives Anlagekonzept, kann aber auch aktiv gesteuert sein. In Europa werden viele ETFs als OGAW-Fonds aufgelegt. Sie unterliegen dem Investmentrecht, den Vorgaben zur Anlegerinformation und den Regeln des Börsenhandels. Ziel ist ein breit gestreutes, transparentes und handelbares Anlageinstrument.

Vorkommen und Verwendung

ETFs werden von Kapitalverwaltungsgesellschaften aufgelegt und über Börsen, Banken, Broker oder Vermögensverwalter vertrieben. Sie kommen in der privaten Geldanlage, im institutionellen Portfoliomanagement und bei Sparplänen vor. Der Handel erfolgt während der Börsenzeiten zu Marktpreisen, die vom Nettoinventarwert abweichen können. Wichtige Kernbereiche sind:

1. Anlageuniversum, etwa Aktien, Anleihen, Rohstoffindizes oder Themenstrategien
2. Abbildungsmethode, physisch durch Wertpapierkauf oder synthetisch über Derivate
3. Ertragsverwendung, ausschüttend oder thesaurierend
4. Kostenstruktur, insbesondere laufende Kosten, Spreads und mögliche Transaktionskosten
5. Risiken, darunter Markt-, Liquiditäts-, Währungs-, Tracking- und Kontrahentenrisiken

Relevanz

ETFs sind relevant, weil sie Marktzugang, Diversifikation und Handelbarkeit in einem regulierten Fondsvehikel verbinden. Für Anleger beeinflussen Indexauswahl, Replikation, Kosten, Fondsdomizil und Liquidität die Chancen und Risiken. Für Institute sind ETFs im Vertrieb, in der Anlageberatung, im Risikomanagement und bei der Produktgovernance bedeutsam. Geeignetheitsprüfung, Zielmarktbestimmung, Kosteninformation und Basisinformationsblatt müssen zum jeweiligen Produkt passen. Bei synthetischen ETFs ist zusätzlich das Gegenparteirisiko aus Swap-Strukturen zu beachten. Bei Anleihe-ETFs können Zins-, Kredit- und Liquiditätsrisiken stärker hervortreten.

Beispiel/Synonyme oder verwandte Begriffe

• Indexfonds: Fonds, der einen Referenzindex möglichst genau nachbildet
• OGAW: Organismus für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren mit europäisch harmonisierten Schutzregeln
• Tracking Difference: Abweichung der Fondsrendite von der Indexrendite
• Market Maker: Handelsteilnehmer, der laufend An- und Verkaufskurse stellt
• iNAV: Indikativer Nettoinventarwert während des Börsenhandels
• ETC und ETN: börsengehandelte Schuldverschreibungen, keine Fonds

Weitere Informationen

Rechtliche Bezugspunkte sind in Europa vor allem die OGAW-Richtlinie, nationale Investmentgesetze, die PRIIPs-Verordnung für das Basisinformationsblatt und MiFID-II-Vorgaben für Vertrieb und Anlegerinformation. Die Verwahrstelle überwacht Vermögensgegenstände und bestimmte Fondsprozesse. Börsen und Aufsichtsbehörden stellen Anforderungen an Zulassung, Handel, Transparenz und Marktintegrität. Fondsunterlagen, Verkaufsprospekt, Jahresberichte und KID enthalten zentrale Angaben zu Strategie, Kosten, Risiken und Nachhaltigkeitsmerkmalen.

Weiterführende Details, regulatorische Vorgaben und Methodikbeschreibungen finden Sie auf Regupedia: www.regupedia.de