Economic and Monetary Union (EMU)

Definition des Begriffs

Die Economic and Monetary Union, EMU, (deutsch: Wirtschafts- und Währungsunion, WWU) bezeichnet einen mehrstufigen Integrationsprozess zwischen den Mitgliedstaaten der Europäischen Union zur Koordinierung ihrer Wirtschafts- und Währungspolitik. Die EMU wurde im Vertrag von Maastricht 1992 als zentrales Projekt der europäischen Integration verankert und trat am 1. November 1993 in Kraft. Ziel ist die Schaffung einer stabilen gemeinsamen Währung, des Euro, sowie die Harmonisierung der wirtschaftspolitischen Rahmenbedingungen im EU-Binnenmarkt. Die EMU basiert auf dem Prinzip der Preisstabilität, der Haushaltsdisziplin und der Koordinierung makroökonomischer Politiken zwischen den teilnehmenden Staaten.

Vorkommen und Verwendung

Die EMU wurde in drei Stufen umgesetzt. Die erste Stufe begann am 1. Juli 1990 mit der Liberalisierung des Kapitalverkehrs und der verstärkten Zusammenarbeit der Zentralbanken. Die zweite Stufe startete am 1. Januar 1994 mit der Gründung des Europäischen Währungsinstituts, dem Vorläufer der Europäischen Zentralbank, und der Einführung der Konvergenzkriterien. Die dritte und finale Stufe begann am 1. Januar 1999 mit der Einführung des Euro als Buchgeld und der unwiderruflichen Festlegung der Wechselkurse. Seit 2002 ist der Euro als Bargeld im Umlauf.

Die EMU umfasst folgende Kerninstrumente:

• Koordinierung der Wirtschaftspolitik durch multilaterale Überwachung
• Gemeinsame Geldpolitik durch das Europäische System der Zentralbanken, ESZB
• Stabilitäts- und Wachstumspakt zur Begrenzung staatlicher Defizite
• EU-Konvergenzkriterien als Beitrittsbedingungen
• Wechselkursmechanismus II, WKM II, für beitrittswillige Staaten

Relevanz

Die EMU ist die am weitesten reichende Form währungspolitischer Integration weltweit. Sie umfasst aktuell 21 der 27 EU-Mitgliedstaaten, die den Euro als gemeinsame Währung verwenden. Die Wirtschafts- und Währungsunion schafft einen einheitlichen Währungsraum mit über 340 Millionen Einwohnern und macht den Euro zur zweitwichtigsten Reservewährung nach dem US-Dollar. Die EMU reduziert Transaktionskosten, eliminiert Wechselkursrisiken innerhalb des Euroraums und erhöht die Markttransparenz. Zugleich übertragen die Mitgliedstaaten bedeutende wirtschaftspolitische Souveränitätsrechte auf EU-Ebene, insbesondere die Kontrolle über die Geldpolitik an die Europäische Zentralbank.

Besonderheiten

Die EMU kombiniert eine gemeinsame Währungspolitik mit national verantworteter Fiskalpolitik, was als asymmetrische Architektur gilt. Die Europäische Zentralbank ist unabhängig und ausschließlich dem Ziel der Preisstabilität verpflichtet. Die Nichtbeistands-Klausel, No-Bailout-Klausel, verbietet die Haftungsübernahme für Schulden anderer Mitgliedstaaten. Dänemark besitzt eine Opt-out-Klausel, Schweden verfolgt faktisch eine Nicht-Teilnahme-Strategie. Die Eurokrise seit 2009 führte zu strukturellen Reformen wie dem Europäischen Stabilitätsmechanismus, ESM, dem Europäischen Semester und der Bankenunion.

Weiterführende Details, regulatorische Vorgaben und Methodikbeschreibungen finden Sie auf Regupedia: www.regupedia.de